虽然镍库存供应依旧紧绷，但是全球伦镍库存短期并没下跌的现象，终究是菲律宾爆出消息面回应正在的组织人力重新启动几座大型镍矿的铁矿。这也造成国际镍价格再次承压暴跌。　　镍市逻辑：　　现货市场：上海现货市场电解镍报84350-85400元/吨，其中上海市场金川镍报在85250，俄镍报在84500附近。　　中期逻辑：上周，镍现货进口总体上亏损收窄，并且现货进口经常出现盈利，对于提炼镍进口希望。

上周全球范围内提炼镍库存有一定的回升，主要是镍铁供应紧绷所致，镍市中期逻辑仍然恒定，当前提炼镍供应完全环比很难有增量，而市场需求则大大减少，因此镍大方向仍然看涨。但是镍矿供应造成镍铁丰沛，镍价必须先行消化镍矿压力。

　　短期逻辑(有可能持续时间较长)：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水不断扩大至700元/吨，而上期所镍库存和LME库存整体上升，我们指出主要是短期镍铁供应紧绷所致，但是近期核心的逻辑压力在于印尼镍矿的出口预期，由于印尼镍矿出口细则给与矿企较小的活动空间，因此后市镍矿出口量可以较为大，而且起到于镍价的时间也不会较为宽。而菲律宾苏里高镍矿供应是关键。

　　走势分析：　　日内走势：3月20日，上期所镍价整体上以波动居多。　　夜盘再次经常出现资金抨击不道德，但最后仍然无果，整体以波动呈现出。

　　整体来看，当前的市场状况没过于大的变化。较短中期的主导逻辑，仍然是印尼镍矿出口的预期;而菲律宾苏里高镍矿供应的季节性完全恢复获取契机。　　不过，当前镍矿供应仍然偏紧，港口镍矿库存之后上升，不过，近期周度库存上升的并不是尤其的大。

钢厂镍铁招标价格压价比较严重，当前招标价格早已使得镍铁冶金没利润，甚至小幅亏损，镍铁冶金企业销售意愿并不是相当大，这增进提炼镍消费。20日，提炼镍仓单再次上升，对镍价有一定承托，但因预期镍矿供应将要丰沛，承托力量无以带给效果。

　　消息面上，上周回应完全恢复镍矿生产的菲律宾企业有了先前报导，据SMM，由于法律顾问回应，完全恢复经营没法律障碍，许多矿业公司已开始修复人力，以为新的开展业务作好打算。据一家矿企说明，这只是一次试水。

无论地方或国家监管机构最后作出什么要求，矿业公司都有“最后一招”保底，他们之间彼此达成协议共识，如若不被颁发正当程序，他们不会将各自的案件递交国际仲裁。　　不过，这些企业主要是三用笔礼士和巴拉望，将要转入雨季，因此继续影响并不大。　　综合来看，我们指出，苏里高镍矿供应季节性完全恢复预期是关键，尽管此前资金大大试空无果，但是随着时间的前进，试空力量或会退出。

主要注目镍矿报废以及镍矿价格变化情况。

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